По оценкам Международного валютного фонда, риски для финансовой стабильности Молдовы растут, поскольку соотношение кредитов к ВВП достигло самого высокого уровня с 2015 года.
В отчете экспертов Международного валютного фонда отмечается, что финансовый сектор Молдовы невелик и доминируют там банки, размер активов которых составляет 58% ВВП. Банковский капитал и ликвидность значительно превышают установленные нормативными минимумами, а сам сектор отличается высокой концентрацией и в значительной степени принадлежит иностранным компаниям.
При этом экспертная группа МВФ добавляет, что на долю небанковских финансовых учреждений приходится около 12% от общего объема активов финансового сектора.
Кроме того, подчеркивается в материалах МВФ, цены на жилье в Молдове находятся на исторических пиках. Более мягкие финансовые условия в 2024-2025 годов и госпрограммы поддержки жилищного строительства способствовали быстрому расширению кредитования и росту цен на недвижимость, что увеличило риски для финансовой стабильности, хотя в настоящее время они остаются сдержанными.
В отчете напоминается о том, что в начале 2025 года финансовые условия были ужесточены после существенного снижения процентной ставки в 2023-2024 годов, но Национальный банк Молдовы с августа 2025 года провел три дополнительных снижения ставки, основываясь на прогнозах, что инфляция упадет ниже целевого уровня в 2026 году. Кредитование частного сектора увеличилось примерно на 30% в годовом исчислении в середине 2025 года – это самые быстрые темпы за десятилетие – что привело к положительному кредитному разрыву. Цены на недвижимость выросли примерно на 25% в 2024 году и в первой половине 2025 года. Динамика кредитования замедлилась к концу года, и предоставление новых ипотечных кредитов стабилизировалось, хотя и остается на высоком уровне.
Как отмечают эксперты фонда, риски снижения стоимости активов обусловлены макроэкономическими потрясениями, сбоями во внешнем финансировании – особенно в сфере денежных переводов – и потенциальной переоценкой рынка недвижимости.
Геополитическая напряженность, учитывая близость Молдовы к российско-украинской войне, и волатильность цен на энергоносители остаются важными источниками риска. Хотя качество кредитов заметно улучшилось, и уровень неработающих кредитов в середине 2025 года составил 4,5% – самый низкий уровень с момента банковского кризиса 2014 года – быстрый рост кредитования может со временем ослабить качество активов, особенно если цены на недвижимость резко скорректируются.
Эксперты МВФ подчеркивают, что банковская система Молдовы в целом устойчива в условиях серьезного неблагоприятного макроэкономического сценария, чему способствуют значительные буферы ликвидности во всех банках и высокий первоначальный капитал в некоторых учреждениях.
Стресс-тест макроэкономического сценария показывает, что общесистемный коэффициент достаточности капитала снизится с 26,3% до 19,5%, оставаясь значительно выше минимального требования к общему капиталу в 10%. Однако четыре банка РМ, на долю которых приходится около 43% активов банковской системы, представляются уязвимыми из-за ограниченного запаса первоначального капитала и больших кредитных портфелей с большей долей кредитов, ориентированных на домохозяйства.
Эти банки окажутся недокапитализированными по отношению к общему требованию к капиталу (OCR), а коэффициенты достаточности капитала двух банков упадут ниже минимального требования в 10%.
Несмотря на эти недостатки, совокупные потребности в рекапитализации – с учетом требований второго компонента и буфера сохранения капитала – составляют 0,6% ВВП. Сектор остается ликвидным в условиях стресса, чему способствуют инвестиции в суверенные и центральные банковские ценные бумаги, составляющие около 20% активов, хотя один банк немного не дотягивает до минимального требования.
Эксперты фонда отмечают, что макропруденциальная политика должна и дальше укрепляться для ограничения уязвимостей, связанных с быстрым ростом кредитования и цен на недвижимость. Расширение в августе 2024 года госпрограммы поддержки приобретения жилья привело к смягчению стандартов кредитования, которые следует пересмотреть.
-
Лента новостей